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先说下咖啡因是啥？咖啡因是一种神经兴奋剂，具有提神醒脑、抗疲劳的作用，可口可乐、百事可乐、红牛等等都添加了咖啡因。这一两年南美国家的咖啡豆因为疫情和自然灾害影响，供给不足导致咖啡豆价格不断上涨，咖啡因添加剂部分替代咖啡豆，需求量也跟着猛增。
此前一两年咖啡因的价格一直维持在75-85元/kg。2021年10月份突然暴涨到175元/千克，11月份突破了230元/kg，12月份报价在230-240元/kg，从80元左右涨到240元附近，价格涨幅接近200%。
国内咖啡因生产企业只有9家左右，管制严格，行业壁垒很高。龙一是新诺威，龙二是新华制药。
1、财务状况： 新诺威市值82亿，2021年前三季度净利润2.4亿（同比-5%），PE为25倍。新华制药市值56亿，2021年前三季度净利润2.8亿（同比+16%），PE为15。从财务状况看，新华制药明显占优。
2、发展前景：新诺威以咖啡因和保健食品为主，现有咖啡因产能1.2万吨。新华制药概念很多：幽罗门杆菌、辅助生殖、医美医疗、制剂CMO等等，咖啡因产能0.6万吨。
3、下面我们来估算一下两家公司的盈利：首先看下新诺威，咖啡因和保健食品营收占比超过95%，2021年第四季度开始，咖啡因价格上涨，80到240元，由于边出货边涨价，取中间价160元，一个季度的出货量为0.3万吨，价格增加了80元，所以得出第四季度净利润增加80*0.3万*1000=2.4亿元，原本第四季度净利润为0.4亿左右，估算出新诺威2021年净利润共计2.4亿+2.4亿+0.4亿等于5.2亿。82亿除以5.2亿，市盈率约等于16倍。
再来看新华制药：咖啡因出货量只有新诺威的一半，第四季度净利润增加1.2亿，原本第四季度净利润为0.8亿左右，估算出新华制药2021年净利润共计2.8+1.2+0.8等于4.8亿，市盈率约等于12倍。估值方面，新华制药也占优。
4、新诺威只有咖啡因和保健食品，缺乏爆发力。新华制药的概念很多，其中特色制剂 CMO 布局持续推进，200 亿片制剂 CMO 产能预计于 2022 年底完全达产，将新增净利润 3 亿。
综合看，新华制药估值便宜，安全边际更大，想象空间也大。
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